Implosion Stocks Bricks & Mortars Калифорнија Daydreams Канада Автомобили и камиони Комерцијални недвижности Компании и пазари Балон за потрошувачки кредити Криптовалути Енергија Балон за домување ФЕД Европа 2 Инфлација и девалвација Јапонија Работни места
Според неделниот биланс на состојба објавен денеска, ФЕД изгубила 532 милијарди долари во средства од својот врв во април, со што вкупната актива достигна 8,43 трилиони долари, што е најниско од септември 2021 година. Во споредба со билансот на состојба еден месец порано (објавен на 5 јануари), вкупната актива е намалена за 74 милијарди долари.
Откако го достигна својот врв на почетокот на јуни, поседувањето на американските трезори на ФЕД падна за 374 милијарди долари на 5,34 трилиони долари, што е најниско ниво од септември 2021 година.
Благајничките записи и обврзниците се отпишуваат од билансот на состојба на средината и на крајот на месецот, кога ФЕД ја добива нивната номинална вредност. Месечниот лимит за враќање е 60 милијарди долари.
Од врвот, ФЕД намали за 115 милијарди долари од своите акции во МБС, вклучително и 17 милијарди долари во последниот месец, со што вкупниот биланс на состојба се намали на 2,62 трилиони долари.
Вкупниот износ на MBS што се симнува од билансот на состојба секој месец од основањето на QT е далеку под плафонот од 35 милијарди долари.
МБС исчезнува од билансот на состојба првенствено како функција на пропратните плаќања на главнината што ги добиваат сите иматели при исплата на хипотека, како што е рефинансирање на хипотека или продажба на дом под хипотека, заедно со редовните плаќања на хипотека.
Бидејќи хипотекарните стапки се искачија од 3% на повеќе од 6%, луѓето сè уште плаќаат хипотеки, но рефинансирањето на хипотеките драстично опадна, продажбата на домови опадна и протокот на плаќања на главнина во текот на летото исчезна.
Преносот на плаќањата на главнината го намалува салдото на МБС, како што е прикажано со надолниот цик-цак во графиконот подолу.
Нагорната крива на табелата започна кога ФЕД сè уште купуваше МБС, но во средината на септември оваа валкана практика беше целосно запрена и нагорната крива на табелата исчезна.
Сè уште чекаме какви било индикации од Банката на федерални резерви дека сериозно размислува за целосно продажба на MBS за да го доведе месечниот лимит на превртување на 35 милијарди долари. Со сегашната стапка, тој ќе треба да продава помеѓу 15 и 20 милијарди долари месечно за да го достигне лимитот. Неколку гувернери на ФЕД споменаа дека ФЕД на крајот може да се движи во таа насока.
Забележете во графиконот погоре дека во 2019 и 2020 година, МБС излезе од рамнотежа со стапка над плафонот, бидејќи хипотекарните стапки паднаа, што доведе до пораст на рефинансирањето и продажбата на домови. QT-1 заврши во јули 2019 година, но МБС продолжи да опаѓа сè до февруари 2020 година, кога ФЕД го замени со американските трезори и неговиот биланс на состојба повторно почна да расте во август 2019 година, како што е прикажано на графиконот погоре.
Банката на федерални резерви постојано повторува дека не сака да има МБС на својот биланс, делумно затоа што готовинските текови се толку непредвидливи и нерамномерни што ја комплицираат монетарната политика, а делумно и затоа што поседувањето МБС би го нарушило приватниот сектор Долгот (долг за домување) поголем од други видови долг на приватниот сектор. Затоа наскоро може да видиме сериозни разговори за директна продажба на МБС.
Неамортизираните премии паднаа за 3 милијарди долари месечно, намалувајќи се за 45 милијарди долари од врвот во ноември 2021 година на 311 милијарди долари.
Што е ова? За хартии од вредност купени од страна на Федералните резерви на секундарниот пазар, кога пазарниот принос е под купонската стапка на хартиите од вредност, Федералните резерви, како и сите други, мора да плати „премија“ што ја надминува номиналната вредност. Но, кога обврзниците созреваат, ФЕД, како и сите други, добиваат плата по номинална вредност. Со други зборови, во замена за купонски плаќања повисоки од пазарните, ќе има капитална загуба на износот на премијата кога обврзницата ќе доспее.
Наместо да евидентира загуба на капитал кога обврзницата созрева, ФЕД ја амортизира премијата во мали зголемувања секоја недела во текот на животниот век на обврзницата. ФЕД ја задржува преостанатата премија на посебна сметка.
Свопови за ликвидност на централната банка. Банката на федерални резерви одамна има линии за размена со други големи централни банки каде што централните банки можат да ја заменат својата валута со ФЕД за долари преку свопови кои доспеваат во одреден временски период (да речеме 7 дена), по што ФЕД ги добива нивните пари назад. долари, а друга централна банка ја повлекува својата валута. Во моментов има 427 милиони американски долари во извонредни замени (со буквата М):
„Основен заем“ – Прозорец за попуст. По вчерашното зголемување на каматните стапки, ФЕД им наплати на банките 4,75% годишно за кредитирање во „прозорецот за попуст“. Значи тоа се скапи пари за банката. Ако можат да привлечат штедачи, можат да позајмуваат пари поевтино. Значи, потребата да се позајмува во прозорецот за попуст со толку високи стапки е збунувачка.
Примарниот кредит почна да расте пред околу една година, достигнувајќи 10 милијарди долари до крајот на ноември 2021 година, што е сè уште ниско. Во средината на јануари, Банката на федерални резерви на Њујорк објави блог-пост со наслов „Неодамнешен раст на заемите со попуст“. Тој не ги именуваше, но посочи дека повеќето помали банки се приближуваат до прозорецот за попуст и дека квантитативното затегнување можеби привремено ги намалило нивните позиции за ликвидност.
Но, задолжувањето во прозорецот за попуст се намали од ноември и денес изнесува 4,7 милијарди долари. Само следете го:
Огромните хартии од вредност на ФЕД често се машина за правење пари. Тие сè уште постојат, но минатата година почна да плаќа повисока камата - како што почна да ги зголемува стапките - на готовина што банките ги депонираа кај ФЕД („резерви“) и главно во фондовите на државниот пазар на пари преку договори за обратен откуп преку ноќ (РРП). Од септември, Банката на федерални резерви почна да плаќа повеќе камата на резервите и RRP отколку на сопствените хартии од вредност.
Банката на федерални резерви изгуби 18,8 милијарди долари од септември до 31 декември, но доби 78 милијарди долари од јануари до август, така што сепак доби 58,4 милијарди долари за целата година. Минатиот месец, тој откри дека префрлил 78 милијарди долари приход во американското Министерство за финансии во август, барање од Федералните резерви.
Овие дознаки почнаа да бележат загуби во септември и беа стопирани. Банката на федерални резерви ги следи овие загуби на неделна основа во сметката наречена Трансфери на приходи во Министерството за финансии на САД.
Но, не грижете се. Федералните резерви сами си создаваат пари, никогаш не остануваат без пари, никогаш не банкротираат, а што да се прави со тие загуби е прашање на сметководство. Ова може да се заобиколи со третирање на загубата како одложено средство и ставање на сметката за обврски „Трансфер на приход што се плаќа во Министерството за финансии на САД“.
Бидејќи загубите на сметката на обврските беа квадратни, вкупната капитална сметка остана непроменета на околу 41 милијарда долари. Со други зборови, загубите не го исцрпуваат капиталот на ФЕД.
Сакате да читате WOLF STREET и сакате да го поддржите? Можете да донирате. Јас сум благодарен. Кликнете на шолји за пиво и леден чај за да дознаете како:
Значи, околу 3,5 трилиони долари. Всушност, не сакам да звучам саркастично или цинично. Тие ги надминаа моите скромни очекувања пред една година.
Пошироко, дали графиконот на вкупните „средства“ навистина имплицира нешто што наликува на моќ или контрола врз американската економија или настани?
Создавањето инфлација (односот на „парите“ со реалните средства) до „закрепнувањето“ на претходните (и последователни) катастрофи не е тренд на успех, туку патолошки запис.
Вашите очекувања се мали. Бидејќи берзата ги обновува поголемиот дел од загубите и повторно станува огромен балон, би помислиле дека тие би сакале да ги намалат своите биланси побрзо, но мислам дека проблемот овде е што тие не можат да ги отфрлат своите салда без загуба. загуба на маса. Затоа, ФЕД мора прво да ја ограничи инфлацијата и да ги намали каматните стапки, а потоа да го ликвидира билансот со побрзо темпо.
Мојата теорија е дека Банката на федерални резерви е подготвена да ги зголеми стапките за да ја ограничи инфлацијата затоа што и штети на реалната економија, но не е подготвена да продава средства бидејќи ќе ја одземе поддршката на пазарот, што ги повредува сите нивни богати пријатели во нивните џебови. На крајот на краиштата, ФЕД е само куп банкари. Тие не се грижат за никој освен за себе.
Не се согласувам со твојата теорија, барем во нејзината поубедлива форма, но таа претставува интересна загатка. Исто како во казино, казиното мора да му дозволи на играчот да добие одредена вредност. Куќата има можност да ја земе целата вредност, но играта е завршена. За мене, ФЕД не е толку безмилосно себичен како еден куп банкари. Како никој што не е во клубот, јас имав голема корист од овој систем на кредити и пари, и покрај децениите и ситуациите.
Квантитативното затегнување (QT) на MBS е толку бавно што дозволува индиректен стимул бидејќи фондовите што поседуваат MBS можат да обезбедат бесплатни хипотеки или целосно купување.
Ова не е „индиректна стимулација“. Едноставно се одолговлекува побавно. Но, сепак се одолговлекува.
Се чини дека сите бараат изговор за губење пари на мечкин пазар. Сега е време да се препрочитаат Memoirs of a Stock Manipulator под псевдонимот Едвин Лефевр, кој всушност е Џеси Ливермор, шпекулант. Ништо не се смени. На берзата е сосема иста.
Сега гледам куп златници, лопата и комбе со напишано „Harry Houndstooth Hauling Company“ на страна.
Несовесно скратете го пазарот. Ова е отскокот што го чекавме и време е да стапнеме на гас.
SQQQ го достигна врвот, SRTY го достигна врвот и SPXU и SDOW конечно сфатија (како што Wile E. Coyote падна од карпа) дека нè очекува голем пад.
Алгоритамското тргување стана многу сложено, со можност за следење долги и кратки застанувања. Тие користат заостанати продавања и купувања што се случуваат со брзина на светлината за да одредат каде можат да го однесат пазарот, предизвикувајќи најмногу болка кај просечниот инвеститор. На пример, стоп загубата на најкратките акции на банкротирани компании, водење на секој подвижен просек, Фибоначи, пондериран просек за волумен итн. Луѓето кои ги поседуваат овие алгоритамски трговски операции се елитна група и постои можност за монопол и дослух на повеќето од берзата. Ова е една од причините зошто мечешкиот пазар ќе трае долго време. ФЕД смрди. резервата нема пристап до некој вид доверлив софтвер кој ги зема предвид сите економски варијабли (како погоре) за пресметување на бројки за различни инпути/временски периоди со цел да ги постигне своите цели – да речеме инфлација од 2%. Алгоритмите може да се срушат по една година обидувајќи се да разберат како да го направат тоа
Нема долга или кратка позиција. Задржете ја златната позиција, но продавајте прерано на 28 декември 2022 година.
Очекувам американскиот CPI да биде малку повисок во јануари отколку во декември. Во Канада, CPI беше многу повисок во јануари отколку во декември. Бидејќи бројките на ИПК се зголемуваат од месец во месец, ќе имав големи кратки позиции на почетокот на јануари или ќе бев убиен.
Потполно се согласувам. ја сакам оваа книга. Откако ги продадов сите опции на Tesla во декември, купив дури и неколку опции за Tesla во пресрет на рели. Сега повторно купете ги производите за септември/јануари - Nvidia, Apple, Msft, итн. Да се надеваме дека следната фаза ќе биде поостра и подолга како и другите пазари на мече.
„Продадов се што можев. Потоа акциите повторно пораснаа, на прилично високо ниво. Ме расчисти. Бев во право и погрешно.
Инаку, Едвин Лефевр е вистински писател и колумнист. Тој го интервјуираше Џеси Ливермор и ја напиша оваа книга врз основа на тоа интервју. Ливермор има и книга што сам ја напишал, но сега не се сеќавам на насловот. Тој секако не е професионален писател, и тоа покажува.
Слушнав некои разговори, вклучително и од Лејси Хант, што се чини дека сугерира дека веројатно е така.
Јас не го сакам тоа. Банките во моментов се обидуваат да привлечат повеќе депозити и да ги прошират своите понуди, особено со продажба на сертификати за посредување на нови клиенти наместо да нудат повисоки стапки на постојните клиенти (кои сè уште плаќаат данок на лојалност). Банките имаа доволно време да го зголемат овој вид на големо финансирање, и тие го прават тоа. Кога гледам брокерско ЦД за некој производ, го гледам на мојата брокерска сметка со каматна стапка од 4,5% до 5%. Банките сега се мачат по депозити. Има многу пари во фондовите на пазарот на пари и доколку банките понудат повисоки стапки, тие ќе принудат дел од готовината да се префрли од фондовите на пазарот на пари на ЦД-а и штедни сметки. Банките не сакаат да го сторат тоа бидејќи тоа им ги зголемува трошоците за финансирање и врши притисок врз нивните маржи, но тие го прават тоа.
„Сè уште чекаме какви било индикации од ФЕД дека сериозно размислува за целосна продажба на MBS за да го зголеми префрлањето на 35 милијарди долари месечно. Со сегашната стапка, ќе мора да продава помеѓу 15 и 20 милијарди долари месечно. неколку гувернери на ФЕД споменаа дека ФЕД на крајот може да се движи во таа насока“.
Колку и да го презирам Пау Пау, ќе му оддадам признание ако можат да го започнат. Се надеваме дека тоа навистина ќе има влијание врз падот на цените на куќите и ќе го забрза моменталното темпо на пад на цените. Прашањето е зошто толку долго чекаа да почнат? Не може ли ФЕД да започне со продажба на MBS, можеби во помали количини, во исто време кога започнува QT? Знам дека дозволуваат тоа да се одвива, но ако навистина не им се допаѓа да имаат МБС во нивните книги, можеби мислите дека промовирањето + продавањето во исто време би било најдоброто решение.
Phoenix_Ikki, тешко ми е да знам колку МБС имаше ФЕД пред 2006-2009 година. Дали ФЕД има некакви средства? Ако Банката на федерални резерви никогаш немала МБС во минатото и хипотекарниот пазар бум, зошто продажбата на ФЕД на нејзиниот МБС сега има штетен ефект врз хипотекарните стапки и на пазарот на домување?
Тие претпочитаат долг за домување отколку долг што не е задолжителен. Тие, исто така, купија корпоративни/џанк обврзници, иако во мали количини, кои исто така беа надвор од опсегот на мандатот. Исто така, не е „суспендирање на сметководствените стандарди од mkt до mkt“.
Време на објавување: 28 февруари 2023 година